雷速體(ti)育(yu)6月17日(ri)(ri)訊(xun) 熱刺(ci)上個月獲(huo)得了下賽(sai)季歐冠(guan)資格并任命(ming)了新帥托馬(ma)斯(si)?弗蘭克，但是(shi)據《每日(ri)(ri)電(dian)訊(xun)報》的消息，今(jin)夏俱(ju)樂部(bu)可(ke)能(neng)(neng)迎來重大(da)變革(ge)，因(yin)為列維可(ke)能(neng)(neng)出售俱(ju)樂部(bu)。如(ru)果交(jiao)易達成，這家北倫敦(dun)球會價值(zhi)幾何？
球場撐起估值核心
熱刺主(zhu)場(chang)托特納姆熱刺球(qiu)(qiu)場(chang)是估值關鍵(jian)。2019年落成的球(qiu)(qiu)場(chang)耗(hao)資12億(yi)英(ying)鎊(bang)，容(rong)量(liang)62850人，為(wei)英(ying)格蘭第(di)三(san)大。2023-24賽季比賽日(ri)收入(ru)1.058億(yi)英(ying)鎊(bang)，居英(ying)超(chao)第(di)三(san)。其可伸縮(suo)草皮每年能舉辦30場(chang)非足球(qiu)(qiu)活(huo)動，2025年計劃(hua)舉辦15場(chang)演唱會，遠超(chao)阿森納的2場(chang)。球(qiu)(qiu)場(chang)還(huan)固(gu)定承辦NFL賽事，若倫敦未來有(you)NFL球(qiu)(qiu)隊，這(zhe)里可能成為(wei)主(zhu)場(chang)。多功能運營讓熱刺在英(ying)超(chao)盈利規則下更(geng)具靈活(huo)性，2023-24賽季5.28億(yi)英(ying)鎊(bang)收入(ru)中(zhong)，非比賽日(ri)收入(ru)占(zhan)比可觀(guan)。
財務表現與潛在增長
熱刺是(shi)英(ying)超的“性價(jia)比之王”，2010-2020年每一個聯(lian)賽積分成(cheng)本225萬(wan)英(ying)鎊，僅為(wei)曼聯(lian)的40%。2023-24賽季(ji)工資(zi)收(shou)入比42%，為(wei)英(ying)超最佳。獲歐冠(guan)資(zi)格后，2025-26賽季(ji)收(shou)入預(yu)計達6億(yi)英(ying)鎊。球場冠(guan)名(ming)權若開發，15年合約可能(neng)帶來(lai)3.75億(yi)英(ying)鎊收(shou)入，在(zai)建的180間客房酒店也將提(ti)升收(shou)益。
債務與競技風險
熱刺有9億英鎊債務，不過90%為(wei)3%固定利率，主要用(yong)于(yu)球場建(jian)設且已產生回報(bao)。但上賽(sai)季英超(chao)第17名的(de)表現令人擔憂，過去(qu)6年僅(jin)1次進前四，核(he)心(xin)球員凱恩離(li)隊(dui)影響(xiang)顯(xian)著(zhu)。歐冠資格雖能(neng)帶來6億英鎊收入，但需(xu)持續競爭才能(neng)維持。
最終估值范圍
按行(xing)業慣(guan)例，俱樂部(bu)(bu)估值為(wei)年(nian)收入5-6倍。熱刺2025-26賽季預計收入6億(yi)(yi)(yi)英鎊，企業價(jia)值30-36億(yi)(yi)(yi)英鎊，扣除9億(yi)(yi)(yi)債務(wu)后，估值21-27億(yi)(yi)(yi)英鎊。對(dui)比(bi)曼聯45億(yi)(yi)(yi)、切爾西(xi)25億(yi)(yi)(yi)的估值，列(lie)維出(chu)售俱樂部(bu)(bu)的心理(li)底價(jia)或為(wei)25億(yi)(yi)(yi)英鎊（不含債務(wu)），對(dui)應總估值34億(yi)(yi)(yi)英鎊。